今晚周四21：30美国将公布1月CPI数据，截至目前，市场预计美国1月CPI将同比上升7.3%，再创1982年以来的40年新高。



虽然此前已经看到美联储释放的强烈紧缩信号，并且鲍威尔也转为鹰派，这都表明了美联储试图控制通胀的决心。使得金价曾在连续三个交易日内共计下跌了近70美元，许多分析师开始看空黄金。确实美联储货币政策力度将直接影响市场利率水平，从而提高黄金的持有机会成本，但这种成本的略微上升和当前美国高速增长的通胀相比，这点利息的吸引力可能还不足以让投资者放弃黄金这种传统的抗风险投资工具，这也是最近看到美元和美债收益率在上涨的时候，黄金依然保持强劲的原因。因为在高通胀面前，大家更愿意相信黄金比美元更能抗通胀。

“美联储决心控制通胀，未来通胀肯定会下来，所以美联储加息不仅是提高利率，使得持有黄金变得昂贵，主要还是打压了通胀预期，既然通胀未来会被美联储控制住，那么就不需要持有黄金来抗通胀了”。这或许也是很多人通过美国紧缩货币政策看空黄金的主要原因，那么我们的问题应该还是回到通胀本身，通胀的起因是美联储，金价也已经从中获益。但通胀持续高烧，已经不是美联储完全能控制的了，无论是鲍威尔还是拜登，都在公开场合承认了供给端的紧张局面，也是导致高通胀的重要原因，例如新冠肺炎疫情制约流动性，导致商品流通不顺，使得商品供应速度放缓；职位空缺成为常态，工厂无法加足马力开工；此前芯片短缺还导致了美国二手车价格飙升，这些都是美联储无法直接通过货币政策解决的。既然加息无法遏制通胀，黄金及一些大宗商品价格自然就难以回落。当然市场现在正在对美联储3月加息50个基点的严厉措施进行预期，一旦加息50个基点，短期内还是会对贵金属及商品价格构成上行压力，甚至导致价格快速回落。

美国劳工统计局发布的CPI衡量了所有城市家庭对一篮子规定的商品和服务的直接支出的变化。这可以被称为整体通胀。所有的支出项目被归入200多个类别，归为八个主要组别：食品和饮料、住房、服装、交通、医疗、娱乐、教育和通信，以及其他商品和服务。

自去年以来，美国总体通胀持续走强主要受能源价格和汽车相关商品价格的推动而上升，新冠肺炎疫情对通胀的影响正在变得更加广泛，导致的一些流动性问题和供应紧张的局面。而在新冠肺炎疫情消退后，先前受疫情打压的一些服务行业，以及广泛的就业和薪资增长，在疫情消退后又会成为新的通胀上升动力。而在这些压力中，住房通胀可以说是最令市场担忧的，美国租户租金和自住房等价租金均出现环比增长，并且保持五年来的最大涨幅，而这一成分在核心CPI中的占比权重高达40%。

总结来看，金价归根结底还是看通胀，而未来美国通胀能否回落关键在于：
1、能源价格是否下行
2、居民消费能否从商品重新转向服务业
3、供应链瓶颈和芯片短缺何时能够缓解
4、包括租房通胀在内的更广泛的商品价格上涨是否变得不可持续。
 
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